剛剛，安倍晉三接班人確定。內(nèi)閣官房長官菅義偉（71歲）在日本自民黨總裁選舉中以377票的顯著優(yōu)勢獲勝。目前日本自民黨占有國會多數(shù)議席，菅義偉作為新任自民黨總裁，將接任安倍晉三成為日本首相。根據(jù)法律程序，日本政府16號將召開臨時國會，正式任命新首相。

9月8日，在日本東京自民黨總部，自民黨總裁候選人菅義偉發(fā)表演講。

      此前在選舉過程中，菅義偉多次向外界介紹其對內(nèi)對外政策的主張。菅義偉對追加經(jīng)濟對策展示了積極姿態(tài)。他表示將考慮增加對家庭和企業(yè)的補貼，來緩解新冠肺炎疫情對經(jīng)濟的沖擊。他還強調(diào)，日本必須先把重點放在重振經(jīng)濟上，然后再考慮如何解決財政問題。

      英國《經(jīng)濟學人》雜志認為，作為安倍的接班人同時也要接手巨大的隱患，其中包括：龐大的公共債務、日益萎縮的人口、以及幾十年來舉步維艱的經(jīng)濟。此外，當前日本的新冠肺炎疫情更是雪上加霜。本月8日，日本將第二季度經(jīng)濟增速由之前的萎縮27.8%修正為萎縮28.1%。這是自1955年以來日本經(jīng)歷的最大經(jīng)濟跌幅。斷崖式的經(jīng)濟滑坡必將給日趨下降的日本居民儲蓄率帶來難以估量的影響，而這對東亞經(jīng)濟乃至世界經(jīng)濟產(chǎn)生的效應，也值得我們關(guān)注。

      戰(zhàn)后日本長期保持較高的居民儲蓄率，高速增長時期大體在15%以上。彼時，旺盛的設(shè)備投資使企業(yè)部門一直處于資金不足狀態(tài)，而居民部門每年將收入的相當部分用于儲蓄，這樣家庭的剩余資金通過銀行等金融機構(gòu)為企業(yè)提供充足的資金，亦即居民的剩余資金填充了企業(yè)資金的不足。戰(zhàn)后日本經(jīng)濟高速增長，有多種原因，而長期形成的高儲蓄率，對促進經(jīng)濟的繁榮是一個不容忽視的因素。但自20世紀90年代以來，日本的居民儲蓄率一直呈明顯下降趨勢，2013財年甚至降為負值（如圖1所示）。當然這一年屬于特殊情況，由于2014年提高消費稅，消費者扎堆消費，導致儲蓄率急劇下降，其余年份依然維持較低的正增長。日本居民儲蓄率下降是因為支撐日本居民高儲蓄率的以下基本條件都發(fā)生了變化。

      一是急劇老齡化以及社保制度發(fā)生變化。從長期來看，人口急劇老齡化是居民儲蓄率下降的最主要原因。1970年日本65歲以上老人占人口的比例為7.1%，而2018年上升至28.5%。同期，日本的居民儲蓄率從20%下降至2.5%。老齡人口迅速增加意味著無職業(yè)家庭的急速增多。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，相當多的無職業(yè)家庭的儲蓄率為負數(shù)。2000年以后無職業(yè)家庭儲蓄率的負數(shù)幅度越來越大，全國的居民儲蓄率降為個位數(shù)。另外，無職業(yè)家庭的主要經(jīng)濟來源是養(yǎng)老金，2000年以后日本養(yǎng)老金處于慢性減少狀態(tài)，而社會保險費用和保健醫(yī)療支出卻不斷增加，這也導致老人儲蓄被支取部分進一步增加。

      此外，日本將領(lǐng)取養(yǎng)老金的定額部分的年齡由原來的60歲延至65歲，且直到2013年才完成實現(xiàn)65歲領(lǐng)取厚生養(yǎng)老金（定額部分）的改革。這一期間養(yǎng)老金的領(lǐng)取很不穩(wěn)定，老年人不得不通過支取儲蓄來維持生計。因此也在客觀上降低了居民儲蓄率。

      二是居民收入特別是可支配收入不增反降。一般來說，收入越高，才能有更多的余力儲蓄。日本在經(jīng)濟高速增長時期和20世紀70年代的工資收入每年都是兩位數(shù)的增長。然而，從20世紀90年代初“泡沫經(jīng)濟”崩潰以來，日本的工資收入年平均增長率僅為0.08%。在可支配收入減少與稅收、社會保險費支出增加的雙重作用下，拉低了居民儲蓄率。

      2013年以來，日本內(nèi)閣出臺“安倍經(jīng)濟學”政策，主張通過增加工資和就業(yè)來振興經(jīng)濟、克服通縮或物價下跌。誠然，“安倍經(jīng)濟學”實施以來，日元大幅度貶值，大企業(yè)出口順暢，企業(yè)的日元結(jié)算利潤劇增，降低了生產(chǎn)成本，企業(yè)收益迅速上升。但是，企業(yè)并未將所獲利益還原于社會，用于增加工資的部分很少，而是更多地用于企業(yè)留存。據(jù)日本勞動厚生省的統(tǒng)計，2015—2017年間職工人均月現(xiàn)金收入與上年相比幾乎為零增長，而有些年份實際工資甚至為負增長。收入不增加，居民緊衣縮食維持，勉強維系正常生計，根本談不上增加儲蓄。

      三是失業(yè)率上升，就業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。20世紀90年代之后，日本經(jīng)濟陷入長期低迷，失業(yè)人口增加，失業(yè)率不斷攀升，到2002年上升至5.4%，此后有所下降，但在2012年依然保持在5.1%。失業(yè)率上升，就業(yè)人數(shù)減少，收入就會減少，儲蓄率自然會下降。

      2013年以后就業(yè)人數(shù)有所增加，失業(yè)率持續(xù)下降，2016年降至3.1%，2018年更降至2.5%。一般來說，就業(yè)人員增加應當拉動居民儲蓄率的提高，但這一時期儲蓄率卻沒有上升。究其原因就在于日本的就業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了重要變化，即非正規(guī)就業(yè)（臨時工）比例不斷上升。據(jù)日本總務省《勞動力調(diào)查》的統(tǒng)計，日本的非正規(guī)就業(yè)比例從1990年的20%上升至2018年的40%。正規(guī)就業(yè)人員（正社員）和小時工、臨時工等非正規(guī)就業(yè)人員的工資水平與待遇是完全不同的。僅從工資上看，非正式就業(yè)人員只有正規(guī)就業(yè)人員的六成左右，而且用人企業(yè)還不負責給臨時工繳納各種社會保險。雇傭非正規(guī)就業(yè)人員對企業(yè)來說，大大降低了用工成本而且增強了企業(yè)用工的靈活性，企業(yè)總體利潤上升，但社會工資總額并未增長，因此也不可能拉動居民儲蓄率的上升。

      值得注意的是，在就業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化的同時，勞動人口職業(yè)身份也發(fā)生了很大變化。過去日本長期實行終身雇傭制度，高中或者大學畢業(yè)后在一家公司就職從一而終。其好處在于員工就業(yè)穩(wěn)定，企業(yè)根據(jù)員工的工齡與能力提供優(yōu)厚的工資、福利待遇，可以培養(yǎng)員工對企業(yè)的忠誠心，這也成為日本企業(yè)創(chuàng)造“質(zhì)量神話”的重要保證。但是，隨著經(jīng)濟全球化的進展，這種傳統(tǒng)的雇傭制度正在逐漸瓦解，再加上年輕人擇業(yè)取向的多樣化，20世紀90年代以來時常跳槽的“自由職業(yè)者”大幅增加，人數(shù)最多時曾高達460萬人，目前也在150萬人左右。這部分人員工作與收入很不穩(wěn)定，勉強維持糊口，基本是“月光族”，根本無能力儲蓄，也可能根本就不想儲蓄。更為嚴重的是，20世紀90年代以來日本“既不就學也不就業(yè)”的“啃老族”逐漸增加，這些人根本沒有收入，何談存款？

      四是在超低利率背景下儲蓄優(yōu)惠制度名存實亡。20世紀90年代以來，日本為了刺激經(jīng)濟復蘇，不斷采取降息政策。從1999年開始實行史無前例的零利率政策，此后在絕大部分時間里基本都是零利率或負利率。而與百姓生活關(guān)聯(lián)更緊密的活期存款利息僅為0.001%，除非有天文數(shù)字的存款，對于一般儲戶來說，如此低的利息幾乎毫無意義，儲蓄優(yōu)惠政策形同虛設(shè)。消費者存款利息過低，而房貸等貸款利息依然居高不下，導致居民不僅無力存款，而且也喪失了儲蓄的積極性。

      居民收入是否增加受很多因素影響，但主要還是取決于經(jīng)濟發(fā)展。自上世紀90年代以來，日本經(jīng)濟一直處于慢性衰退狀態(tài)，年平均經(jīng)濟增長率僅為1%左右，“安倍經(jīng)濟學”2013年實施以來，經(jīng)濟有所恢復，但制約日本經(jīng)濟發(fā)展的結(jié)構(gòu)性問題并未得到解決。舊“三支箭”（金融政策、財政政策、結(jié)構(gòu)性改革政策）已經(jīng)將貨幣政策和財政政策幾乎用至窮盡，新“三支箭”（“強勁的經(jīng)濟”“育兒支援”及“社會保障”）效果平平。2019年第四季度的日本實際GDP增長率下降為-7.1%。更為嚴重的是，突如其來的新冠肺炎疫情給日本經(jīng)濟帶來前所未有的沖擊。為了應對疫情，日本政府陸續(xù)出臺緊急經(jīng)濟刺激政策，累計投資總額高達233.9多萬億日元，相當于GDP的40%，但并未擋住日本經(jīng)濟下滑的速度，2020年第一季度日本實際GDP增長率為-2.5%，第二季度更降為-27.8%，連續(xù)三個季度的負增長意味著日本經(jīng)濟已進入技術(shù)性衰退。

      疫情過后，日本經(jīng)濟可能出現(xiàn)一定程度的恢復。但從中長期來看，隨著超老齡化社會不斷深化，社會保障基金缺口會越來越大，財政狀況也將進一步惡化，勞動力短缺等問題會日益嚴重。未來數(shù)字經(jīng)濟、人工智能等還會有發(fā)展，可以維持日本經(jīng)濟的低速增長，但徹底扭轉(zhuǎn)困境的可能性不大。經(jīng)濟發(fā)展預期不佳，居民收入增長無望，這意味著未來日本居民儲蓄率仍將持續(xù)走低，甚至可能進入“儲蓄為零的經(jīng)濟”。

      居民儲蓄率下降將給日本經(jīng)濟帶來一些負面影響。

      首先，導致企業(yè)部門所需資金財源減少，使經(jīng)濟活力下降。居民儲蓄率下降甚至出現(xiàn)“儲蓄為零的經(jīng)濟”，從家庭角度看，意味著一年所賺取的收入全部用于消費，資產(chǎn)無絲毫增加；從宏觀經(jīng)濟角度看，一年所產(chǎn)生的財富全部用于消費，而工廠的設(shè)備投資、醫(yī)院、學校等經(jīng)濟存量均無法增加。居民儲蓄率的下降意味著家庭部門剩余資金的減少，這樣企業(yè)就難以從銀行籌措到充足的資金進行設(shè)備投資，而工廠不能及時進行設(shè)備更新必將影響企業(yè)創(chuàng)新和擴大再生產(chǎn)，進而降低經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量。

      其次，增加財政危機風險。日本政府的財政狀況十分嚴峻，中央政府和地方政府合計的債務余額占GDP的比重超過240%，目前之所以尚未出現(xiàn)財政危機，主要是因為日本政府所欠債務的90%為國內(nèi)債，因此盡管債臺高筑也未引起財政危機。國內(nèi)債的財源主要來自居民的個人金融資產(chǎn)，其中居民儲蓄占相當大的比重，而居民儲蓄率的下降不僅直接導致儲蓄余額的下降，也會導致個人金融資產(chǎn)的下降，其結(jié)果必然增加日本爆發(fā)財政危機的風險。

      最后，影響經(jīng)常收支平衡。日本的經(jīng)常賬戶長期保持順差，成為支撐日本經(jīng)濟發(fā)展的重要支柱。由于政府長期處于嚴重負債狀態(tài)，國內(nèi)居民儲蓄率也越來越低，目前只能依靠企業(yè)的盈余來維持經(jīng)常賬戶的順差。

      另外，也有日本學者擔心，居民儲蓄率的下降最終結(jié)果可能導致日元貶值和通貨膨脹。當然現(xiàn)在日本還處于通縮狀態(tài)，距離通脹還十分遙遠。但僅就當前的形勢看，非正規(guī)就業(yè)人員居高不下，再加上“自由職業(yè)者”和“啃老族”的增加，導致居民儲蓄率的慢性下降和消費持續(xù)疲軟，不僅將使遭受新冠肺炎疫情打擊的日本經(jīng)濟雪上加霜，同時也積累了社會不安定的隱患。

      日本是發(fā)達國家，但身居亞洲，在社會文化、家庭觀念、人口結(jié)構(gòu)等方面與其他東亞經(jīng)濟體十分相似。2010年后，日本成為世界第三大經(jīng)濟體，其在世界經(jīng)濟中的作用依然舉足輕重，因此日本儲蓄率變動對東亞經(jīng)濟和世界經(jīng)濟也將產(chǎn)生一定的影響。

      日本居民儲蓄率由升轉(zhuǎn)降變化是一個漫長的過程，所以對東亞經(jīng)濟以及世界經(jīng)濟的影響也將是緩慢的和漸進的，在可預見的未來，不會產(chǎn)生過大影響。主要原因在于，其一，日本居民儲蓄率雖然下降，但企業(yè)儲蓄充足，因此不會影響其對東亞地區(qū)乃至全球的投資；其二，日元為重要的避險貨幣，不至于因居民儲蓄率的變動而導致日元匯率發(fā)生劇烈震蕩；其三，日本的優(yōu)勢不在于金融業(yè)而在于制造業(yè)，特別是位于產(chǎn)業(yè)鏈上游的尖端制造業(yè)更具優(yōu)勢。2018年末日本海外凈資產(chǎn)高達341萬億日元，多為優(yōu)良資產(chǎn)，基礎(chǔ)牢固，只要居民儲蓄率不低至足以影響日本經(jīng)濟正常運行的程度，就不會對世界投資市場產(chǎn)生太大震動。

      包括中國、日本在內(nèi)的東亞國家信奉“儒教”，崇尚節(jié)儉、自律，有偏好儲蓄的習慣。但是，目前日本與東亞大多數(shù)國家處于不同的經(jīng)濟發(fā)展階段。與日本擔心儲蓄率持續(xù)下降所不同的是，中國和其他大多數(shù)東亞國家面臨的問題則是居民儲蓄率居高不下。這與日本20世紀80年代面臨的問題十分相似，由于高儲蓄率導致經(jīng)常賬戶長期順差，進而引起貿(mào)易摩擦。東亞國家解決儲蓄失衡問題，需從增長模式、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等多方入手。當然，還應當汲取日本的教訓，根據(jù)本國或本地區(qū)的實際，力爭實現(xiàn)居民儲蓄率與經(jīng)常賬戶順差以及外匯儲備的平衡關(guān)系。此外，為使儲蓄合理流動，提高全球資金配置效率，應當將儲蓄盈余引向更需要資金的發(fā)展中國家和新興市場，從當前來看，應當更多引向全球的抗疫活動和復工復產(chǎn)活動。

      總體來看，日本儲蓄率的變動對中國經(jīng)濟影響不大。中國經(jīng)濟正處于中高速發(fā)展階段，社會保障制度尚有待進一步完善，全社會的永久收入儲蓄動機和生命周期儲蓄動機依然存在，儲蓄率雖然有所下降但仍居高位。我國與日本的不同之處在于，企業(yè)負債率較高，如果居民儲蓄率再急劇下降，金融風險顯而易見。為此，我們應當未雨綢繆，積極擴大內(nèi)需，不斷完善社會保障制度，做好相關(guān)預案，努力使儲蓄率保持在一定水平，以確保中國經(jīng)濟實現(xiàn)長期穩(wěn)定的高質(zhì)量發(fā)展。